하이비젼시스템 '애플 수혜주'

하이비젼시스템이 과연 '애플'의 수혜를 받을 수 있을까??

그것을 알기 위해서는 영위하는 사업에 대한 정확한 이해가 요구된다.

이번 편에서는 영위하는 사업을 이해하고 애플과 어떤 관계인지 알아보고자한다.

 

5. 카메라모듈

① 카메라모듈

모듈은 부품의 집합단위를 얘기하며, 카메라모듈이라함은 카메라가 기능을하게 하는 부품들의 집합을

의미한다. 즉, 렌즈, 액추에이터, 이미지센서, 기판 등이 합쳐진 제품을 카메라 모듈이라고 한다.

삼성전기 유튜브

 

② 카메라모듈 렌즈

카메라모듈에 들어가는 렌즈를 조금 더 자세하게 살펴보자. 렌즈는 한장이 아니라 여러 겹으로 되어

있으며, 배럴이라는 틀에 고정되어 있다. 만약 렌즈가 제대로 고정되지 않을 경우 상이 이상하게

맺히거나, 화면이 오목혹은 볼록하게 출력될 수도 있다. 그렇기 때문에 렌즈가 제대로 고정되었고 각도도

올바른지 확인이 필요하다.

삼성전기 유튜브

 

③ 액츄에이터

액츄에이터는 볼 가이드 방식과 스프링 방식 두가지가 존재한다.

볼 가이드 방식 : 정확도가 높고 구동력이 좋다

스프링 방식 : 경제적이고 생산성이 높다

최근들어 카메라의 기술이 고도화되면서 렌즈의 수가 증가했고, 이미지센서의 크기가 증가하면서 배터리

소모량이 상대적으로 적고 내구성이 좋은 볼가이드 방식이 선호되고 있다.

삼성전기 유튜브

그렇다면 액츄에이터는 무슨 역할을 할까?

 

액츄에이터는 크게 2가지 기능을 한다.

첫번째, 위아래 움직이면서 자동을 초점을 맞추는 AF(자동초점) 기능

두번째, 좌우로 움직이면서 사진이 선명하게 찍게 도와주는 OIS(흔들림방지) 기능

삼성전기 유튜브

 

④ 카메라 기술의 발전

- 기존

기존 카메라는 일직선으로 렌즈를 통해서 빛을 흡수하고 이를 이미지센서를 통해 화면으로 출력한다.

카메라 기술이 점점 발전하면서 화소가 증가하기 시작했고, 그에 따라 렌즈가 커지고 두꺼워지기

시작했다. 그러면서 한가지 문제가 발생했는데 바로 '카툭튀'였다. 카메라가 휴대폰에서 돌출되면서

보기에 좋지 못하고, 렌즈에 기스가 잘나기 시작한 것이다. 이를 보완한 것이 바로 폴디드 줌이다.

삼성전기 유튜브

 

- 폴디드줌

폴디드줌 방식은 렌즈가 빛을 수직으로 받아들이지 않고, 프리즘을 통해 빛을 한번 굴절시킨 후

받아들이고 이미지센서를 통해 화면으로 출력한다. 폴디드줌의 장점은 카메라가 튀어나오지 않고,

가로로 렌즈를 삽입하기 때문에 렌즈 갯수를 늘려서 화소를 높일 수 있다. 폴디드줌에서 한단계 더

앞서간 기술이 있는데 바로 듀얼폴디드줌이다.

삼성전기 유튜브

 

- 듀얼폴디드줌

듀얼폴디드줌은 2번 빛을 굴절시켜 이미지센서를 통해 화면을 출력한다. 거울을 사용하기 때문에 배율을

2배정도까지 더 높일 수 있다. 현재 삼성전기에서 개발했으며, 삼성의 갤럭시 플래그십모델에 탑재될

것으로 보인다.

삼성전기 유튜브

 

지금까지 위에서 보았던 카메라렌즈, 액츄에이터, 폴디드줌

이런 각각의 부분들에 불량이 없는지 검사가 필요하며,

하이비젼시스템이 이러한 검사장비들을 제조한다.

 

6. 생산제품

아래와 같은 검사장비들을 생산하지만 이렇게 그림만봐서는 이해가 잘 되지 않을 것 같다.

 

위 장비들이 바로 아래 영역에 사용되는 검사장비들이다.

크게 카메라 검사장비, 3D센싱 검사장비, 옵티컬 캘리브레이션, 스마트센서 검사장비 영역으로 나뉜다.

출처 : 하이비젼시스템 홈페이지

 

① CCM TESTER : Active Alignment

- CCM Active alignment는 camera module lens AA(이미지센서와 렌즈의 심도가 좋은 지점, 각도를

정밀하게 조정)와 Dual camera module AA(모듈간 평형을 맞추는 기술))로 구분되며, 이미지 센서와

렌즈 초점이 정확히 일치하도록 이미지센서와 광축을 정렬하는 아주 정교한 작업을 진행한다.

- 보통 카메라모듈 조립 완료 후 불량은 없는지 검사할 때 사용하며, 2021년 하이비젼시스템의 성장을

견인했던 장비이다. 고객사 '폭스콘'이 이 장비를 많이 주문했다.

출처 : 하이비젼시스템 홈페이지

 

② CCM TESTER : Focusing

- HVS Focusing & bonding & curing 설비는 이미지 센서와 렌즈간 일정한 간격을 유지하여 가장

선명한 이미지를 얻기 위해 렌즈의 초점을 정밀하게 조정하는 설비이다. 쉽게 말하면 액츄에이터

검사장비이다.

- 카메라 모듈의 초점 조정 및 관련 성능 검사를 통해 이상유무를 판단하여 정상적인 기능을 갖춘 카메라

모듈을 UV로 고정시키는 작업을 진행한다.

출처 : 하이비젼시스템 홈페이지

 

③ CCM TESTER : Calibration

- 사람이 왼쪽눈/오른쪽눈을 통해 원거리와 근거리를 알 수 있듯이, HVS Calibration 설비는

Left pixel/right pixel로 구분된 위상차자동초점(PDAF,PAF) 기술을 통해 성능 개선과 불량 구분을

진행한다.

- HVS Calibration 설비는 모니터의 모니터의 색온도, 밝기, 명암, 감마 등을 조정해 일정한 표준으로

보이도록 하는 color calibration 을 포함하고, 각종 생산에 필요한 정보 추출 및 저장하기 위해

사용한다.

출처 : 하이비젼시스템 홈페이지

 

④ CCM TESTER : Final Image Test

- Compact camera module 의 생산/조립 과정에서 생긴 아주 미세한 불량은 완성제품의 성능에 큰

영향을 미친다. 하이비젼 final test 설비는 제품의 완성도를 위해 lens에 대한 이물 검출 및 해상력

검사를 진행한다.

 

 

⑤ Smart Comp TESTER : VCSEL

- VCSEL(vertical-cavity surface-emitting lasers)은 적외선(IR)레이져의 한 종류로 적외선을 방출해

물체를 탐지하는 역할을 한다.

- 최근 스마트 디바이스의 3D인식, AR, 자율주행차 센서(Lidar) 등에 활용되며, VCSEL 발광부 및

수신부의 특성을 검사하는 설비를 제공한다.

출처 : 하이비젼시스템 홈페이지

 

⑥ Smart Comp TESTER : Sensor Test

- 스마트 디바이스에 들어가는 GPS센서, 고도계, 평형기 등의 센서들이 문제없이 기능할 수 있게

검사하는 장비이다.

 

⑦ Vision Inspection TESTER : Optical Cal. Test

- HVS optical calibration 설비는 다양한 크기의 tablet pc의 터치 패턴과 pixel layer 패턴을 검사/정렬

하는 작업을 수행하여, 보다 정확하고 정밀한 터치기능에 기여한다.

 

7. 투자포인트

① 애플의 아이폰13 프로/맥스 증산 AND 아이폰14 카메라화소 증가 AND 아이폰15 폴디드카메라 탑재

"아이폰14프로에 4800만 화소 카메라 들어간다"

"아이폰14프로에 4800만 화소 카메라 들어간다"

애플, 2분기 아이폰13프로·맥스 1000만대 증산계획 - 전자부품 전문 미디어 디일렉

 

- 위 기사에 따르면 애플이 계절적 비수기인 2분기에 이례적으로 아이폰 13프로/맥스 물량을 기존 약

400만대에서 1,400만대로 약 3.5배 증산하기로 결정했다.

 

- LG이노텍은 아이폰13의 카메라모듈을 약 70% 생산하기 때문에 아이폰13의 증산은 LG이노텍의

실적 증가로 연결된다. 또한, LG이노텍를 주요 고객사로 확보한 하이비젼시스템역시 수혜를 받을 확률이

높다.

 

- 추가적으로 올해 출시되는 애플의 아이폰14에는 카메라 화소가 기존 1,200만화소에서 4,800만화소로

증가하면서 기존 검사장비의 업그레이드 수요가 지속될 것으로 보인다.

 

- 거기다가 아이폰 15부터는 폴디드카메라가 탑재되기 때문에 폴디드카메라 검사장비의 수요역시

증가할 것으로 보인다.

 

② 애플 XR 글라스 출시

 

메타버스 바람 타고 불 붙은 XR 기기 경쟁…구글·애플 가세

- 애플의 XR글라스 출시 일정이 확정된 것은 아니지만, 올해 연말 ~ 내년 초에 출시 될 것으로 예상되고

있다. XR글라스에는 13개의 카메라모듈이 필요한다. 구체적으로 3D센싱모듈 3개, 카메라모듈 4개,

시선감지모듈 6개가 들어간다.

 

- 기존 스마트폰에는 카메라모듈이 많이들어가야 4~5개 수준이었던 것을 감안하면 카메라모듈 산업이

큰폭으로 퀀텀점프할 수 있는 디바이스가 출시되는 것이라고 생각한다. 필자는 개인적으로 XR글라스는

아이폰1과 비슷한 상징성을 갖는다고 생각한다.

 

- 애플의 LG이노텍은 애플에 카메라 모듈을 납품하고 있으며, 3D센싱에 필요한 TOF의 경우 세계 점유율

1위 업체이다. 폭스콘은 LG이노텍의 카메라모듈 단품을 받아와 완제품 카메라로 조립하여 애플로 납품

하고 있다. 하이비젼시스템의 2021년기준 전체 매출에서 폭스콘과 그 계열사가 50%, LG이노텍이

30%의 비중을 차지했다. 큰 틀에서 애플향 매출비중이 80%에 달하는 것으로 볼 수 있기 때문에 애플의

신규 디바이스에 의한 수혜를 받을 수 있을 것으로 예상한다.

 

 

③ 자회사 퓨런티어의 성장

- 2022년 1월 상장한 전장용 카메라모듈 검사장비 자회사 퓨런티어의 성장이 기대된다. 퓨런티어는

현재 전장용 케마라 검사장비는 삼성전기를 통해서 테슬라와 완성차에 납품하고 있다.

 

- 퓨런티어의 대주주는 하이비젼시스템이고 하이비젼시스템은 LG이노텍을 통해서 애플라인에 줄을

서고 있다. LG이노텍에서 애플카에 들어가는 전장용카메라 모듈을 생산할 확률이 높다고 생각한다.

만약 그렇게 될 경우 검사장비는 퓨런티어 장비를 쓸 확률이 높다고 생각한다.

 

- 애플카를 생각했을 때 퓨런티어가 가장 직접적이기 때문에 좋다고 생각한다. 하지만 상장한지 얼마되지

않아서 보호예수물량이 아직 많이 남아있는 상황이다. 상장 후 6개월이 다되어 갈 때부터 유심히 지켜

보면 좋을 것 같다.

 

 

④ 2차전지 및 웨이퍼 검사장비 신사업 진출

- 사업 포트폴리오 확장을 위해서 반도체 웨이퍼 검사장비, 2차전지 패키징 검사장비를 개발하고 있다.

- 잠재적인 고객사와 공급에 대한 얘기가 진행되고 있으며, 빠르면 올해 말부터 납품할 수 있을 것으로

예상된다. 반도체용 웨이퍼 검사장비는 삼성전자향이며, 2차전지 패키징 검사장비는 세방전지와 공급을

논의하고 있다. 웨이퍼 장비 쪽은 퀄테스트에서 수정할 것이 있어서 공급시기가 늦춰질 수있다.

- 본격적으로 매출이 발생하면서 유의미한 매출비중이 되려면 2024년은 되어야할 것으로 보인다.

 

이정도 투자포인트라면 거의 애플로 시작해서 애플로 끝난다고해도 무방하지 않을까?

물론, 삼성쪽으로도 폴디드줌 검사장비를 공급할 것이기 때문에 삼성의 수혜도 받을 수 있다.

 

8. 주담 Q&A

 

Q : 2021년 실적이 좋았던 원인은 무엇인지? 올해 예상 컨센서스는 어떻게 되는지?

A : 2021년 실적이 증가한 이유는 카메라모듈의 일종인 액티브 얼라인장비가 크게 늘었고 용역비용도 함께

증가했기 때문이다. 올해 예상 컨센서스는 알려드릴 수 없다.

 

Q : 최근 LG이노텍의 적극적인 증설 움직임이 있는데 이로인한 수주증가가 있는지?

A : 현재 전년대비 LG이노텍의 장비 수주가 크게 증가하지 않은 상황이다. 작년 기준으로 LG이노텍이 최대

고객사는 아니었고 폭스콘 및 그 계열사들이 최대 고객사였다. LG이노텍이 증설을 하면 당연히 장비

수주가 늘어나겠지만 증설 이후 신규장비 투입을 위한 수주가 들어오기 까지 시간차가 있을 것이다.

 

Q : 반도체용 웨이퍼 검사장비, 2차전지 패키징 검사장비 진출은 준비하고 있는 것인지? 잠재적으로 공급할

고객사도 정해져있는 것인지?

A : 반도체용 웨이퍼 검사장비, 2차전지 패키징 검사장비는 이미 잠재적인 고객사들이 정해져있고, 우리가

단독으로 진행하고 있다. 언제부터 투입될지 장담할 수 없지만 빨라야 올해말일 것으로 보인다. 반도체용

웨이퍼 검사장비, 2차전지 패키징 검사장비로부터 매출이 발생할 지는 모른다. 고객사에서 주문이

많으면 매출이 많이 증가하는 것이고 적으면 적게 증가하는 것이다.

 

Q : XR이나 자율주행 쪽으로 사업을 확장하고 있는지?

A : XR은 카메라모듈이 아니라 3d모듈센서 검사장비가 클것으로 보인다. 자율주행의 경우 카메라모듈,

레이더, 라이다 등이 있는데 현재 우리가 하고있지 않고, 자회사인 퓨런티어에서 진행하고 있다.

 

Q : 매출 구조가 장비납품과 장비 업그레이드 서비스 및 툴킷이라고 되어 있는데 장비 대비 업그레이드

서비스 및 툴킷의 마진율이 좋은 편인지?

A : 우리가 생산하는 검사장비는 그해 나온 모듈에 한해서만 사용가능하다. 다음해에 새로운 휴대폰이 출시

되고 카메라 성능이 좋아질 경우 그것에 맞춰서 검사장비를 업그레이드 해야 검사가 가능하다. 장비보다

서비스 및 툴킷의 마진율이 높은데 자세한 마진율은 말씀드릴 수 없다.